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观点 | 工业硅价格并未出现转向信号-世界球精选

2023-06-27 09:01:46 来源:国海良时期货


(资料图片)

近日工业硅期货SI2308迎来短暂反弹走势。6月19日,受新疆大厂封盘暂停报价及当地检修机器数量诸多等多重消息影响,硅价开盘即快速触及涨停,第二天价格走势同样强劲,最高点一度达到13870元/吨,带动现货价格有所回暖。但涨势未能延续,截止本周一,硅价已回吐上周大部分涨幅,收敛至13000元/吨的资金博弈线。目前主要投资逻辑依然是以基本面为主,消息面短暂利好迅速被市场消化,预计后续价格走势依然缺乏较为强力的支撑。

短期来看,基本面上体现为供应开始增加(云南硅企总体仍保持较低开工水平,预期7月开始点火贡献产量)、需求走势分化(除多晶硅外,下游均存衰退预期),相比之下预计供应仍有小幅过剩,价格整体来看在13000元/吨附近弱势整理,随着期现价格的双双回暖, Si4210更是回到了14000元/吨附近,下游的采购心态愈发谨慎。供增需减也未有刺激价格持续上涨的因素,目前硅企仍处于普遍亏损状态,但随着丰水期的到来,成本有下调预期,复产力度开始显现,若供应再度增加或对价格继续施加压力。但若去库能继续维持,或对价格形成短期支撑,在基本面逻辑下,需求暂未观察到爆发式增长的亮点,消息面利好出尽后价格向下的可能性更大。

长期来看,工业硅全年都存供应增长预期,特别是6月已经进入丰水期,西南川滇地区在10月之前持续复产的可能性更大。而需求端多晶硅自身基本面处于供应过剩的状态。而多晶硅新产能处于有序投产爬坡进程中,再加之二三季度将出现去年新投产能集中释放,开工率维持较高水平,多晶硅供应也不断提升,进一步压制价格。目前多晶硅价格也按此前测算的时点回落至50-60元/千克的成本线附近,利润空间接近于0将减少对工业硅的后续需求量,硅料企业隐隐出现减产势头,届时多晶硅需求对工业硅价格支撑力度或将转向减弱。而与此同时有机硅与铝合金均处于需求淡季,有机硅中间体DMC价格接连下调,目前企业亏损较多,且从各有机硅单体厂排产来看,后续检修计划较为密集,预计开工趋弱。目前已进入消费淡季,后续旺季在金九银十,预计Q2-Q3期间DMC产量整体趋弱;2-3月汽车行业受促销潮影响,终端需求快速释放完毕后进入低迷期。金三数据表现较好,银四未能兑现,下游压铸订单增量有所滑落,抑制后续开工率上行,以刚需采购为主。综合来看,两大下游未能弥补多晶硅需求增速衰退的空白。供增需减之下,价格大方向向下使得小产能、无序产能出清,倒逼产业内格局洗牌,促进行业更好地发展。预计价格向下调整的底部在11000-12000元/吨,可适度逢低做多,需警惕云南复产进度推迟。

从基本面上看,当前供需双弱,且西南地区丰水期将至叠加电极等原材料价格回落,成本支撑松动。在当前硅价低迷的大背景下,供应端步入丰水期,开工存修复预期。而三大下游中目前仅有多晶硅企业产量持续增长,整体需求走弱对硅价上行的支撑力度较低,基本面利空情况较为明显。短期来看,当前国内经济环境尚可,决定了硅价不会流畅下跌,或在13000元/吨的资金面博弈线上表现出相应韧性(从当前消息面来看,受新疆大厂封盘及减产影响,反弹力度依旧控制在预测的水平线上),但长期来看,要解决产能过剩问题还需看到供应端减产达到一定规模,给与成本价下方2000元/吨的亏损,底部为11000-12000元/吨。

(文章来源:国海良时期货)

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